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  中金发布研报称，按照国家动力局，2025年1-2月全国电网工程完成出资436亿元，同比增加33.5%。国家电网一季度电网出资同比增加27.7%，为一季度历史上最新的记载。特高压工程建造有序推动、超高压设备投标量连续高增。继续看好新式电力系统加快，国内电网出资景气量向上。标的上，引荐：1)特高压及主网：平高电气600312）(600312.SH)、许继电气000400）(000400.SZ)、国电南瑞600406）(600406.SH)、我国西电601179）(601179.SH)、思源电气002028）(002028.SZ)；2)虚拟电厂：国能日新301162）(301162.SZ)、朗新集团300682）(300682.SZ)。

  国家电网一季度电网出资同比增加27.7%，为一季度历史上最新的记载，大同-怀来-天津南特高压工程于3月开工，其他在建特高压工程有序推动；咱们估计2025-2026年全国电网工程出资额CAGR有望到达10%左右。

  1)特高压方面，到2025年3月底，已公示特高压设备投标金额约102亿元，其间沟通项目超70亿元，中心设备1000kV距离数量较去年大幅度的进步，特高压沟通工程落地确定性比较来说较高，年内有望核准开工4条特高压沟通线路，利好高压开关龙头企业。

  2)非特高压主网：国网2025年第二批变电设备投标中750kV变压器/组合电器投标量同比+148%/+155%，对应西北超高压主干电网建造需求旺盛，继电保护设备投标量同比+64%，电力系统安全安稳需求重要性凸显。

  3)配网：第一批配网联采成果连续公示，依据整理华北区域10kV柱上变压器台成套设备成果，该批次设备单价降幅约10%，本次投标量有抬升趋势，多个头部公司比例有所提高。

  近来，南网发布《新动力参加电力现货商场工作方案(2025年版)》(征求定见稿)，推动集中式、分布式新动力上网电量全面参加现货商场。国家发改委、国家动力局发布《关于快速推动虚拟电厂开展的辅导定见》，是国家层面首个以虚拟电厂为主体的文件，针对调理才能拟定开展方针。看好本年各地电力现货商场建造脚步加快，虚拟电厂作为聚合分布式资源的最优处理途径之一有望加快开展，利好具有项目经历的软硬件供货商与聚合商。